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央视新闻客户端; 2026年8月10日,希迪智驾(03881.HK)交出了上市后的首份完整半年度财报。数据显示,公司2026年上半年实现营业收入8.04亿元,同比增长97%,接近2025年全年收入水平;期内净亏损1.13亿元,较上年同期的4.55亿元大幅收窄75%;经调整净亏损仅1968万元,同比收窄82%——但这份成绩单并非毫无瑕疵。 自动驾驶收入逼近去年全年 毛利率大幅改善 从业务结构来看,自动驾驶解决方案仍是公司的绝对收入支柱。上半年自动驾驶业务实现收入7.84亿元,同比增长107%,占总营收比重达97.6%。无人矿卡出货量同比增长213.6%,已逼近2025年全年自动驾驶收入(8.43亿元)的水平。 截至2026年6月末,希迪智驾智能化产品累计出货量突破2.3万台,自动驾驶业务已交付及待交付超3400台,其中无人矿卡累计出货量超1900台,覆盖全球近40座矿山。公司已有7座矿山实现超过100台无人矿卡常态化运行,单矿常态化运行规模最高超过220台。 盈利能力方面,综合毛利率由去年同期的17.1% 大幅提升至26.4%,规模效应初步显现。期间费用率同比大幅下降80个百分点至33.95%。 作业机器人业务实现了从零到一的突破,报告期录得收入308.2万元。不过,智能硬件及服务板块收入1617.2万元,同比下滑45.5%。 客户K:招股书“旧患”未消,减值计提仍在继续 高速增长的财报背后,有一个市场并不陌生的隐患——客户K违约事件。之所以说不陌生,是因为这个问题早在招股书中就已完整披露。 客户K是一家成立于2021年的安徽工程技术服务公司。希迪智驾曾为其提供财务担保、贷款及保证金等多重财务支持,担保金额最高达7000万元。随着客户K违约及信用风险显著恶化,公司已实际代偿5280万元,剩余担保敞口1724万元。此外,向客户K提供的1240万元贷款及支付的1520万元保证金均面临损失风险。 招股书显示,截至2025年6月30日,公司就客户K相关其他应收款已计提减值准备约3270万元,财务担保合同负债2960万元。而半年报数据显示,截至2026年6月30日,相关其他应收款减值准备已累计计提8160万元,财务担保合同负债1724万元。上半年新增减值亏损6102万元,绝大部分源于客户K违约事件的持续发酵。 简言之,这并非新增风险,而是已知风险的持续释放。 市场更担忧的是应收账款的快速膨胀。截至2026年6月末,公司贸易应收款项及应收票据总额达10.35亿元,较年初的7.08亿元增长46%。其中账龄超过12个月的部分由9576万元扩大至1.85亿元。 矿山自动驾驶的“上市潮” 希迪智驾并非孤例。2026年,矿山自动驾驶赛道正在经历一场集体上市浪潮。 7月8日,易控智驾(07687.HK)在港交所主板挂牌上市。公司成立于2018年,截至2025年底,已部署2580辆活跃无人矿卡;按收入计,市场份额约为37.6%。 矿山自动驾驶赛道的资本化进程正在提速。除已上市的希迪智驾和易控智驾外,踏歌智行、伯镭科技也已递交招股书,主线科技则二次递表。 从行业数据看,截至2025年底,全国已有超4000辆无人驾驶矿用车辆落地应用,市场规模达40亿元,占全球市场比重超46%。东吴证券预测,到2030年,国内无人矿卡销量渗透率有望从2025年的16.1%提升至50%,对应市场规模将增至309亿元。 但行业面临的共同挑战也十分清晰:多数头部企业尚未实现稳定盈利。易控智驾虽然营收领先,但2025年毛利率仅10.1%,流动负债仍在上升;希迪智驾虽然毛利率更高,但还需跨越从“逼近盈亏平衡”到“全面盈利”的最后一公里。 对于希迪智驾而言,手握12亿元现金储备、毛利率持续改善、亏损大幅收窄,当前的战略重心显然是在保持技术领先的同时,加速将其转化为可复制的盈利模型。在矿山自动驾驶这条赛道上,谁能率先实现稳定盈利,谁就将真正掌握行业定价权。 (本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息,结合辅助观点分析和撰写成文。)
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